証券取引所

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マーケット・メーク(値付け)方式

マーケット・メーク方式とは、値付けしたい銘柄を事前に届け出て承認された証券会社(マーケット・メーカーとよぶ)が、当該銘柄に対して、売り気配、買い気配、各気配での売買可能株数を常時提示し、市場参加者の売買注文に応じて自己勘定で取り引きをおこなう仕組みである(気配とは希望する値段のこと)。マーケット・メーカーは常に売り・買い両気配を提示し、売買注文にはかならず応じなければならないので、取り引きが不活発なときや注文が売り一方または買い一方となってしまったときでも、流動性が確保されることになる。

VII

日本の証券取引所

日本の証券取引所は、かつては新潟、広島、京都、神戸にも存在したが、神戸は1967年(昭和42)に廃止され、広島と新潟は2000年(平成12)に東京に吸収合併され、京都は01年に大阪に併合された。その結果、現在では、既存の証券取引所は、東京、大阪、名古屋、札幌、福岡の5カ所だけとなり、これに新設のジャスダック証券取引所をくわえて、6つの証券取引所が存在する。

国内の証券取引所を2004年度の株式売買代金のシェアで比較してみると、東京証券取引所が92.2%、大阪証券取引所が3.9%、ジャスダック証券取引所が3.7%となっている。上位3つの証券取引所だけで全売買代金の99.8%を占めており、なかでも東京証券取引所がずぬけて大きいことがわかる。

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東京証券取引所(東証)

日本を代表する証券取引所。東京都中央区日本橋兜町に所在する。略称は東証で、英文名はTokyo Stock Exchange Inc.。1949年(昭和24)に証券取引法にもとづいて設立された。大企業を中心とした第1部、中堅企業を中心とした第2部、新興企業向けのマザーズという、上場審査基準のことなる3つの株式市場を開設・運営している。

東証が算出・公表している東証株価指数(TOPIX)は、日本経済新聞社の日経平均(→ 日経225・日経300)とともに、日本の主要株式市場である東証1部の全体的な値動きをしめす指標として、重要視されている。

上場されている有価証券は多岐にわたり、現物株式や国債を中心とした現物債券のほかに、TOPIX先物、TOPIXオプション、株券オプション、国債先物、国債先物オプションなどのデリバティブ商品、転換社債型新株予約権付社債、ETF、REIT(不動産投資信託)などがある。

株式の売買制度については、前項でのべたとおり、板寄せ方式とザラバ方式の2つからなる競争売買方式が採用されている。

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大阪証券取引所(大証)

東証につぐ日本で2番目の規模の証券取引所。大阪市中央区北浜に所在する。略称は大証(だいしょう)で、英文名はOsaka Securities Exchange Co., Ltd.。大阪に諸藩の蔵屋敷があった江戸時代の米穀取引所が起源で、1878年(明治11)に五代友厚らが発起人となって設立された大阪株式取引所が前身である。東証と同様に、第1部、第2部、新興企業向けのヘラクレスという、上場審査基準のことなる3つの株式市場を開設・運営している。

2000年(平成12)6月にアメリカのナスダックと提携してナスダック・ジャパンを開設し、新興企業向け市場のスタンダードとなることが期待されたが、不振がつづいたため、02年12月にナスダックが提携を解消した。その後、ヘラクレスと改称して、大証が単独で運営を継続している。

現物株式の取り引きでは東証に大きくひきはなされているが、日経平均先物、日経平均オプション、株券オプションなどのデリバティブ商品の市場として、東証にはない存在感をしめしている。

株式の売買制度については、東証のそれと基本的に同じである。

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ジャスダック証券取引所

日本を代表する新興企業向けの株式市場。東京都中央区日本橋人形町(にんぎょうちょう)に所在する。英文名はJASDAQ Securities Exchange Inc.。日本証券業協会を運営主体とする店頭市場であったジャスダックが、2004年12月に証券取引所の免許を取得し、取引所市場に業態転換した。これにともない、運営主体は株式会社ジャスダック証券取引所に移行し、それまで証券会社が関与していた上場審査・市場管理などは、同社がおこなうことになった。また、それまで店頭市場では禁止されていた、成行注文、先物・オプション取引、立会外分売などが可能となった。

ジャスダックという言葉は、もともと、コンピューターを利用した株式店頭市場機械化システム(Japan Securities Dealers Association Quotation System：JASDAQ)のことをさしていたが、上述のように、現在では、ジャスダック証券取引所が開設する取引所市場のことをさす。

ジャスダック証券取引所では、オークション方式とマーケット・メーク方式という2つのことなった売買制度が導入されており、銘柄ごとにどちらか一方の方式が採用されている。オークション銘柄はJASDAQオークション・システムにより売買がおこなわれ、マーケット・メーク銘柄はJASDAQマーケット・メーク・システムにより売買がおこなわれている。